Fitch Rebaixa Rating da Portobello para ‘BBB(bra)’
Em 20 de fevereiro de 2025, a Fitch Ratings rebaixou para ‘BBB(bra)’, de ‘A-(bra)’, os ratings da Portobello e de sua quinta emissão de debêntures, com garantia real e vencimento final em 2028.
Desempenho Financeiro Recente
No terceiro trimestre de 2023, a Portobello registrou lucro líquido de R$ 4 milhões, representando uma queda de 92,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, quando o lucro foi de R$ 52,2 milhões. A receita líquida manteve-se estável em R$ 589 milhões. O EBITDA ajustado foi de R$ 94,7 milhões, uma redução de 13,1% em comparação ao terceiro trimestre de 2022.
No primeiro trimestre de 2024, a empresa apresentou prejuízo líquido ajustado de R$ 20,6 milhões, agravando-se em 15,5% em relação ao prejuízo de R$ 17,7 milhões registrado no mesmo período do ano anterior. Apesar disso, o EBITDA ajustado cresceu 65,8%, atingindo R$ 81,6 milhões, com margem EBITDA de 15,5%.
Investimentos e Estratégia de Expansão
Em outubro de 2023, a Portobello inaugurou uma nova fábrica em Baxter, Tennessee, EUA, como parte de sua estratégia de internacionalização. No terceiro trimestre de 2023, a Portobello America, unidade norte-americana da empresa, alcançou receita líquida de R$ 73,9 milhões.
Histórico de Ratings
- Dezembro de 2021: A Fitch Ratings elevou o rating da Portobello de ‘BBB(bra)’ para ‘A-(bra)’, refletindo um desempenho operacional mais forte e redução da alavancagem financeira.
- Fevereiro de 2025: O rating foi rebaixado de volta para ‘BBB(bra)’.
A Fitch justifica que o rebaixamento “reflete as fortes pressões no perfil financeiro da Portobello, como reflexo da redução da rentabilidade e do forte aumento na dívida líquida e na alavancagem nos últimos dois anos”. Segundo a agência, a decisão também considera “as incertezas quanto ao ritmo de recuperação das margens operacionais da companhia e os riscos de execução associados ao desenvolvimento (ramp up) de sua fábrica nos Estados Unidos”.
No cenário-base da Fitch, a agência projeta que “o sucesso de novas emissões de dívida nos próximos meses contribuirá para um alívio temporário das fortes pressões de refinanciamento em 2025”. No entanto, a Fitch ressalta que “a Portobello continua com o importante desafio de equacionar os elevados vencimentos em 2026”. A agência acrescenta que “a política financeira e o concentrado cronograma de amortização da dívida da empresa são incompatíveis com a classificação de rating anterior”.
